Douves économiques: ce que vous devez savoir sur les actions de sociétés qui ont des avantages concurrentiels pérennes

Les actions sont des investissements potentiellement risqués. Il peut donc être rassurant pour les personnes qui investissent de savoir que leurs actions sont protégées grâce aux avantages concurrentiels importants dont disposent ces entreprises et qui peuvent être maintenus sur la durée - à l’image des douves qui entourent les châteaux forts. Dans le guide suivant, moneyland.ch vous explique ce que cela signifie.

Les «actions de douves»: de quoi s’agit-il?

L'expression «actions de douves», ou «wide moat stocks» en anglais, a été inventée par le célèbre investisseur américain Warren Buffett. Cette métaphore fait référence aux entreprises qui parviennent à échapper totalement ou partiellement à la concurrence grâce aux avantages concurrentiels considérables dont elles disposent - et qui sont en quelque sorte protégées par des douves, les fossés remplis d’eau qui entourent les châteaux forts. Un tel statut promet aux investisseuses et investisseurs une grande sécurité. C'est pourquoi les actions de douves s’inscrivent souvent dans une stratégie de type buy-and-hold.

Les entreprises qui bénéficient de «douves économiques» se distinguent souvent par différentes caractéristiques telles qu’elles sont présentées ci-après: 

• Position dominante sur le marché
• Capacité élevée à imposer des prix
• Un modèle économique difficile à copier
• Marque(s) forte(s)
• Forte fidélisation de la clientèle

Quels sont les exemples d’entreprises de ce type?

Les entreprises citées en rapport avec les actions de douves varient selon les sources. Voici quelques exemples d'entreprises dont le nom revient souvent:

• Microsoft: le géant de la technologie occupe une position dominante sur le marché avec ses applications et son système d'exploitation Windows.
• Alphabet: avec Google, l'entreprise domine le marché des moteurs de recherche dans la plupart des pays.
• Coca-Cola: bien qu'il existe de nombreux concurrents sur le marché des boissons, Coca-Cola a développé une marque forte dans le monde entier et un réseau de distribution dense.
• Apple: Apple jouit d’une marque reconnaissable entre toutes et d’une grande base de fans internationale.
• Union Pacific: l’entreprise ferroviaire américaine exploite elle-même son réseau ferroviaire ; les nouvelles entrées sur le marché se heurtent à des obstacles importants.

Le Morningstar Global Wide Moat Focus comprend également quatre actions d’entreprises protégées par des «douves économiques», à savoir Richemont, Julius Baer, Roche et Nestlé.

Existe-t-il des indices qui portent sur les actions de sociétés protégées par des «douves économiques»?

Il existe différents indices qui reflètent les actions protégées par des «douves économiques». L'entreprise financière Morningstar publie à ce sujet pas moins de quatre indices différents, qui se distinguent tous par certains aspects différents. Un seul de ces indices se concentre sur les actions mondiales, les trois autres ne comprennent que des actions américaines.

Le Solactive Brand Finance Global Brands Index ne porte certes pas le terme de «douves» - ou «wide moat» en anglais - dans son titre ou sa description. Néanmoins, selon les indications fournies par ce prestataire, l’indice comprend les marques les plus précieuses du monde - et de facto de nombreuses actions de douves.

Tableau 1 : Aperçu des différents indices pour les actions de la douve du château

Données selon les prestataires. Mise à jour: 05.07.2024.

Un aspect de la composition de l’indice Morningstar Global Wide Moat Focus est frappant: bien que l'indice ne comprenne que 70 titres, les dix plus grandes valeurs ne représentent, ensemble, qu’environ 23%. Cela signifie que l’évolution des cours n’est pas dominée par quelques actions. Même dans le célèbre indice mondial MSCI World, composé de plus de 1400 actions, les dix actions les plus importantes représentent une part légèrement plus importante, soit environ 25% (situation: juillet 2024).

Tableau 2: Les dix titres ayant la pondération la plus élevée dans l'indice Morningstar Global Wide Moat Focus

Données selon le prestataire. Mise à jour: 05.07.2024.

Puis-je investir dans des «actions de douves» à l’aide d’ETF?

Oui, il existe des Exchange Traded Funds (ETF) qui vous permettent d'investir dans les indices mentionnés ci-dessus. Les ETF sont négociés en bourse comme les actions. Vous pouvez ainsi les acheter et les vendre via un courtier aux heures d’ouverture des bourses. Pour savoir ce que vous devez prendre en compte lors du choix d'un ETF, consultez la liste de contrôle consacrée aux ETF de moneyland.ch.

Tableau 3: Aperçu des ETF sur des indices dédiés aux «actions de douves»

Données selon les prestataires. Mise à jour: 08.07.2024.

Quels sont les risques encourus?

Les investissements en ETF et en actions comportent toujours des risques de perte. Les «actions de douves» présentent en outre les risques suivants :

• Manque d'innovation: les entreprises protégées par des «douves économiques» peuvent courir le risque de surestimer la sécurité de leur propre situation sur le marché. Cela peut se faire au détriment des innovations nécessaires. Il est possible que les entreprises perdent un jour leurs avantages concurrentiels.
• Mesures réglementaires: si une entreprise dispose d’une force trop importante sur le marché, cela peut entraîner la mise en place de mesures sur le plan politique. Au pire des cas, l'entreprise risque d'être démantelée.
• Manque de diversification: les ETF sur les actions de douves ne sont pas particulièrement diversifiés. Ils comprennent dans la plupart des cas moins de 100 titres. Si vous ne misez que sur un nombre d’actions individuelles plus restreint, vous n’améliorez pas la diversification de vos placements.

Comment les «actions de douves» se comportent-elles?

Avant toute chose, il est impossible de prédire la performance des actions des entreprises protégées par des «douves économiques». Le rendement futur des placements en actions et en ETF ne peut de toute façon jamais être prédit. Seul un regard sur les rendements obtenus par le passé peut fournir des informations. Et une telle comparaison le montre: depuis son lancement en 2020, l'ETF mondial portant sur les «actions de douves» (VanEck Morningstar Global Wide Moat UCITS ETF) a réalisé une performance inférieure à celle de l'ETF mondial basé sur l'indice FTSE All-World.

Tableau 4: Comparaison des rendements des ETF («actions de douves» mondiales)

Données selon justetf.com. Période utilisée pour mesurer la performance: 07.07.2020 - 05.07.2024. Situation au 08.07.2024.

Soyez attentif à la recommandation de conserver les actions et les ETF le plus longtemps possible - plus longtemps que les quatre ans mentionnés dans l’exemple. Sur une période plus longue, les résultats peuvent différer sensiblement de ceux du tableau 4.

Remarque: cet article ne constitue pas un conseil en investissement et n'a qu'une valeur d’informations. Données non garanties.

Informations supplémentaires:
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