Home Bias: combien d’actions suisses faut-il dans votre portefeuille de placements?

Lorsque l’on cherche des actions adaptées à son portefeuille de placement, il n'est pas rare que l'on accorde sa préférence aux titres de son marché d'origine. Ce phénomène a un nom: le «home bias». Le guide suivant de moneyland.ch aborde les principales questions sur le sujet.

Qu’est-ce qu’un «home bias»?

Le terme «home bias» désigne la tendance des investisseurs à surpondérer leur marché d'origine au sein de leurs placements financiers, voire à se limiter à l'achat des seules actions suisses. Lorsqu’il s’agit d’investisseuses et d’investisseurs helvétiques, cela signifie que les actions suisses représentent une part plus importante du portefeuille que celle qui devrait leur revenir en fonction de leur capitalisation boursière.

Quelles sont les raisons d’un home bias?

Il y a bien sûr, d'une part, des raisons émotionnelles qui expliquent ce biais pour le marché domestique. Les investisseuses et investisseurs suisses se sentent plus proches des entreprises helvétiques que des entreprises étrangères. Toutefois, d’un autre côté, des motifs rationnels peuvent aussi plaider en faveur d’un biais pour les actions domestiques:

• Une meilleure connaissance du marché: il ne s'agit pas seulement d'un lien émotionnel – dans de nombreux cas, les entreprises suisses, leurs produits et leurs modèles commerciaux vous sont probablement beaucoup plus familiers que ceux de sociétés situées à l'étranger. Cela plaide plutôt en faveur d'un investissement dans des entreprises suisses. Une telle approche est fidèle à l’adage boursier: n'investissez que dans ce que vous connaissez.
• Des frais de transaction moins élevés: en investissant dans des actions suisses, de nombreux courtiers facturent des frais de transaction moins élevés que ce n’est le cas pour les actions étrangères (voir tableau 1). Les frais de transaction peuvent avoir un impact considérable sur votre rendement. Conseil: vous pouvez comparer de manière interactive les frais des différents courtiers sur moneyland.ch.
• Des avantages fiscaux: si vous investissez votre argent dans des actions suisses, vous récupérez intégralement l'impôt anticipé dû sur les dividendes versés. Lorsqu’il s’agit d’actions étrangères, le remboursement de l'impôt à la source n’est souvent possible que de manière limitée, voire pas du tout. Un autre avantage fiscal réside dans le droit de timbre: celui-ci est moins élevé pour les actions suisses que pour les titres étrangers.
• Droit de vote: il est souvent plus facile de se faire enregistrer comme actionnaire – et donc d’exercer son droit de vote – lorsqu’il s’agit d’actions suisses qu’avec des titres étrangers.
• Absence de frais de change: les gens qui investissent dans des actions cotées en francs suisses évitent de devoir payer des frais de change.
• Risques politiques réduits: investir dans des actions étrangères peut, selon le pays, s’accompagner de risques politiques. La sécurité juridique peut également être moindre.

Quels sont les inconvénients?

L'inconvénient principal est le manque de diversification. Si vous surpondérez
fortement la part investie dans les actions suisses ou si vous investissez presque exclusivement dans des titres suisses, vous vous exposez à un risque de concentration considérable. Gardez à l’esprit que vous ne pourrez jamais connaître à l'avance le rendement de vos actions – peu importe que vous connaissiez bien l'entreprise ou non.

La composition des indices boursiers suisses les plus connus souligne de manière exemplaire ce risque de concentration. Dans le Swiss Market Index (SMI), les trois entreprises Nestlé, Novartis et Roche représentent à elles seules une part qui atteint près de 50 pour cent (situation: novembre 2024). Dans le Swiss Performance Index (SPI), plus diversifié en termes de nombre, la part cumulée des trois entreprises s'élève également à près de 40 pour cent.

Si votre portefeuille est composé en grande partie d'Exchange Traded Funds (ETF) basés sur le SMI ou le SPI, beaucoup d'argent est investi dans seulement trois entreprises. D'autre part, il faut relever que de nombreuses entreprises suisses opèrent à l'échelle mondiale et sont intégrées dans des chaînes de création de valeur réparties sur le plan international.

L'exemple du Japon montre de manière exemplaire à quel point un portefeuille constitué de façon trop unilatérale peut s’avérer risqué en matière d’investissements: l'indice de référence Nikkei 225 affiche un nombre de points situé à peu près au même niveau qu’à fin 1989. Au début des années 1990, l'indice s'est littéralement effondré – c’est seulement maintenant, plus de 30 ans plus tard, qu’il s’est remis du choc. Cet exemple illustre à quel point il est important de ne pas tout miser sur une seule carte, c'est-à-dire un seul pays.

Quelle devrait être la part de placements suisses dans mon portefeuille?

Pour répondre à la question de savoir quelle devrait être la part optimale de titres suisses au sein de votre portefeuille, vous pouvez vous référer à des indices mondiaux connus comme une aide utile pour vous orienter. Ces indices reproduisent dans leur composition un portefeuille diversifié à l'échelle mondiale, composé soit exclusivement d'actions de pays industrialisés (FTSE Developed, MSCI World), soit d'actions de pays industrialisés ainsi que de marchés émergents (FTSE All-World, MSCI ACWI). Le critère de pondération central est celui de la capitalisation boursière.

Dans tous les indices mentionnés, les valeurs suisses représentent entre 2 et 3 pour cent (situation: novembre 2024). Dans de nombreux portefeuilles d'investissement privés et institutionnels, la part d'actions suisses va bien sûr bien au-delà de cette valeur indicative.

Tableau 1: Part des actions suisses dans les indices mondiaux connus

¹ selon UBS ETF (IE) MSCI World UCITS ETF (USD) A-dis
² selon SPDR MSCI ACWI UCITS ETF
Données selon les prestataires. Mise à jour : 26.11.2024.

En raison des avantages mentionnés ci-dessus, il peut être judicieux d’accorder une pondération un peu plus élevée aux actions suisses. Mais cela dépend aussi de vos préférences personnelles et de votre profil d’investissement.

Vous pouvez également intégrer une part accrue de Suisse dans votre stratégie de placement. La stratégie dite core-satellite en constitue un exemple: vous pouvez compléter le noyau diversifié au niveau mondial par un satellite axé sur les titres suisses. La part du satellite est variable mais elle peut par exemple s'élever à 20 pour cent, soit bien plus que les 2 à 3 pour cent mentionnés ci-dessus.

Quelle est la performance des actions suisses?

Un biais en faveur du marché domestique trop prononcé vous aurait coûté cher ces dernières années, comme le montre la comparaison des rendements présentée ci-dessous. Les actions suisses du SMI ont obtenu un rendement nettement inférieur à la moyenne par rapport à l'indice mondial MSCI World, aussi bien sur cinq que sur dix ans (voir tableau 2). Ce sont surtout les actions américaines qui ont nettement surpassé la performance des titres suisses.

Tableau 2: Comparaison des ETF sur différents indices d'actions (performance en francs suisses)

Données selon justetf.com. Performance cumulée en CHF et dividendes inclus, mais sans prise en compte des frais de dépôt et de transaction. Dates de référence pour le calcul de la performance: 25.11.2014, 25.11.2019 et 25.11.2024. La sélection des données a été effectuée selon la performance sur 5 ans.

Important: vous ne devez pas surinterpréter la pertinence des données. Le rendement passé ne constitue pas un indicateur de la performance future. Pour diversifier les risques, il est recommandé d’investir dans de nombreux pays et secteurs différents.

Remarque: cet article ne constitue pas un conseil en investissement et n’a qu'une valeur informative. Données non garanties.

En savoir plus sur ce sujet:
Comparatif des courtiers en Suisse
Placer son argent en Suisse
Comparaison des indices boursiers suisses
Investir dans les actions européennes
Investir dans les actions américaines